货币政策方面，全球央行采取宽松或偏宽松的政策，如美国2019年连续三次保险性降息，欧日则是持续性的超宽松货币政策，并且仍有进一步宽松的趋势，新兴市场国家如印度、俄罗斯、巴西等，则是连续多次降息，全球主要央行维持宽松或偏宽松的货币政策。宽松的货币政策是应对经济下行的最直接和有效的调节方式，宽松的货币政策使货币承压贬值，增加市场恐慌情绪引发避险需求，从而助涨黄金等避险资产，故宽松的货币政策更是黄金等避险资产上涨的核心逻辑之一。

另外，黄金实物需求大增亦是黄金价价格上涨的直接动力，黄金需求的主力军全球央行的官方黄金储备持续增加，已接近3.5万吨，2019年，全球央行累计增持黄金超过620吨。世界黄金协会也在2020年黄金市场展望中提到，各国央行的净黄金购买量仍将大概率保持强劲。这亦推动黄金上涨。

三、黄金等避险资产仍有上涨空间

综合全球公共卫生事件、地缘政治、全球贸易局势紧张、欧洲政局动荡等风险因素，全球经济共振性放缓持续，全球主要央行货币政策宽松或偏宽松。在此背景下，我们认为黄金等避险资产仍有上涨空间，2020年会涨至1650美元上方。短期内，可能会因为事件尘埃落定恐慌情绪回落，避险资产会进行调整，回调之际是买入良机。

目前推荐黄金期权看跌（卖认沽）的策略，从单边角度上看，内盘人民币黄金的操作方向还是逐步做多，内盘因为没有夜盘连续性较差，但外盘来看已经走出突破向上的轨迹。持续推荐白银，目前看已经走出旗形二踩的形态，考虑到目前金银比维持在89分位上下，基本面上也没有看到大幅下行的风险，可以说已经进入了多重共振的上涨初期的空间，后续持续拉涨的概率大。最近两个交易日关注4450-4500元/千克的压力带，如果4500元/千克继续突破则是继续加仓的时机。