美国经济短期企稳支撑美元，欧元及英镑疲弱亦反向助推美元指数，故美元指数高位偏强震荡。美国经济短期企稳，较欧日相对优势愈发明显，我们认为美元上半年会继续高位震荡，然综合考虑美国经济、政治等形势及全球风险点，我们认为下半年美联储会因为美国经济从企稳重新回到下行区间。

全球公共卫生事件、地缘政治、全球贸易局势紧张、欧洲政局动荡等风险因素，全球经济共振性放缓持续，全球主要央行货币政策宽松或偏宽松，在此背景下，我们认为黄金等避险资产仍有上涨空间，2020年会涨至1650美元上方。短期内，可能会因为事件尘埃落定恐慌情绪回落，避险资产会进行调整，回调之际是买入良机，目前推荐黄金期权看跌（卖认沽）的策略，从单边角度上看，内盘人民币黄金的操作方向还是逐步做多。

从历史数据来看，黄金和美元指数具有较强的负相关关系，然而近一年以来，美元和黄金呈现同涨同跌的趋势。主要原因在与两者的核心影响逻辑不同，美元指数方面，美国经济的企稳和欧元区经济变动导致欧元变动成为美元变动核心影响逻辑。黄金方面，全球风险事件以、经济共振性放缓以及全球主要央行货币政策宽松或偏宽松等因素，成为国际黄金价格的核心影响逻辑。两者影响逻辑不同，故黄金和美元出现同涨同跌的现象。

详细解读

美元指数创近期新高

美国纽约州制造业指数升至5月份以来最高水平，叠加非农数据、制造业PMI、零售等美国经济数据强劲，支撑美元；另一方面，欧元区投资者2月份的信心恶化程度远超预期，原因是担心疫情会抑制全球贸易，市场预计欧元区将在比此前预期的更长时间内实施宽松货币政策，欧元兑美元下跌0.41％至1.0792，这是欧元自2017年4月以来首次跌破1.08美元的水平，欧元的下跌反向助推美元上涨。叠加美元具有部分避险属性，美元指数刷新去年10月1日以来高点至99.48。