纽约梅隆银行市场策略主管Daniel Tenengauzer警告说，如果通货膨胀比美联储新政策的目标更热，则可能引发债券的广泛抛售，并波及其他市场。这可能迫使中央银行采用一种工具来限制长期收益率——也就是所谓的收益率曲线控制。

周三将发布的最新消费者价格数据料显示通胀率仍不温不火，美联储青睐的通胀指标也将大大低于2%。即便如此，本周美国债券市场对未来通胀的预期指标已经攀升到了自2014年以来最高，因市场关注更多财政刺激计划和美国疫苗接种改善的前景。并且30年期美国国债收益率本周自2020年2月以来首次升逾2%。

Tenengauzer在一份研究报告中写道，“因此，已实现通胀的意外大幅上行可能变成一把双刃剑，尽管2021年CPI同比通胀率达到3%是美联储宣布‘任务完成’所需要的，但随后的久期抛售可能会引发更广泛的市场反应。”

在多年近零利率和创纪录债券发行之后，市场的久期风险也接近创纪录高位--如果收益率急剧上升，这将使债券和股票特别脆弱。

由通胀保值债券和普通国债利差结算得出的美国10年期盈亏平衡通胀率周一触及2.216%的高位。通胀保值债券与消费者价格挂钩，而消费者价格在历史上通常要比美联储通胀目标所瞄准的--个人消费支出指数约高出40个基点。所以目前的盈亏平衡通胀率仍暗示美联储未来10年平均而言仍将无法实现2%的通胀目标。

美联储去年采用的新政策框架希望随着时间推移的平均通胀率达到2%，这意味着它可以暂时忍受较高的通货膨胀。