摘要:随着疫情蔓延,贵金属领域作为“老牌”避险方式,颇受市场关注。在经济衰退恐慌情绪与政策刺激救市预期中,全球情绪近期快速摇摆,各类资产遭遇全面无差别的抛售,甚至连避险属性较强的贵金属都出现抗跌性显著削弱的情况,黄金俨然变成避险资金的“弃儿”。
顾冯达透露,“若大胆展望后市可以看到,虽然短期若金融市场流动性压力没有缓解,金价也仍有承压下行的概率,但从本轮危机中全球央行的联动来看,未来将更快进入极端的宽松环境和利率的极限,这对黄金价格构成利好,未来金价货币信用对冲的本质将再度回归。”
白银工业属性更强
1971年布雷顿森林体系崩溃之前,美元与黄金挂钩,黄金与美元的兑换比例固定为35美元/盎司的官价,根据市场供需关系,白银价格也被锚定在一个固定位置。
随着布雷顿森林体系的崩溃,金银的价格开始由市场供需来决定,金银价格均大幅上涨。1970年以来,贵金属价格一共经历了两轮牛市,黄金和白银的价格中枢均有所提升。
长期视角下,白银和黄金价格出现了分化,白银表现不及黄金。与此同时,在两轮贵金属牛市中,黄金价格的高点抬升较白银更为明显。贵金属价格自2011年牛市高点回落,黄金和白银的走势出现了严重分化。
在近代工业革命之前的漫长历史时期,类似黄金,白银也主要是用作货币以及珠宝首饰用途,鲜有应用于其他行业。但随着人类社会工业革命的进行,尤其是人类社会进入到电气时代之后,由于白银良好的导电导热特性,白银的工业应用场景迅速扩展,其工业需求量也快速增长。
实际上,同样作为贵金属的黄金情况却截然相反,以2019年为例,黄金投资需求(央行购金以及民间金条金币投资)占比高达37%以上,而黄金工业需求占比仅为7%左右。且近年来,黄金越来越受到全球央行以及投资者青睐,其投资需求占比仍呈上升趋势。
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