希腊债务问题没完没了。在刚刚过去的公投中，超过60%的希腊投票人士反对国际债权人提出的“紧缩换救助”方案。这意味着，如果债权人坚决不让步，希腊的银行体系很有可能崩溃，最终或导致希腊脱离欧元区、重新发行旧有货币，所有债务也自然无力偿还，情况与破产无异；希腊的新货币必然急剧贬值，发债利率则急升，国内人民生活水平势必大幅下滑。

不过，欧洲国家破产早有传统。自1800年开始，希腊便曾破产5次（不计似乎将无可避免的这一次），葡萄牙也曾破产5次，西班牙更曾破产过7次。

但这次破产与此前的破产不同，当时尚未有欧盟。自欧洲债务危机爆发以来，希腊、葡萄牙、意大利、法国、西班牙等轮流成为市场焦点。纵使如此，一直以来也没有欧盟成员国被踢出盟区。但是，这个情况似乎将会改变了。将不合格的成员继续留在欧盟区只是自讨苦吃，会纵容赖账的恶行。而理论上，将不达标的成员国剔除出欧盟是好事，去掉“淤血”只会强化欧盟的基本素质及增加市场对其的信任；可是，另一方面，一旦第一次有成员国被剔除出欧盟，市场便会很自然地猜测谁会是第二个，而这亦会增加市场对欧盟信任度的不稳定性。若只看财政状况，其实意大利、法国、西班牙或许也应该被剔除出成员国名单。但如果这三个大国离开了，欧盟还能叫作欧盟吗？

可想而知，将不同经济状况的国家捆绑在一个联盟里面，共享一样的货币、一样的利率这个概念，长远的实际可行性实际上从欧盟诞生的那一天便注定会失败，而我们今天看到欧盟成员国（主要是德国）所面临的两难局面，也许是长期时间之后欧盟解散的一个开始。

全球资产价格受到希腊债务事件影响，股票下跌是意料中的事；美国10年期债券收益率，由6月中旬的2.35%下降至2.3%以下（即美国债券价格上升），美元指数亦由同期的94回升至96之上，反映出资金为避险流入美元、美债。可是，近期金价的表现是非常令人失望的。除了6月希腊债务问题曾短时间刺激金价重上每盎司1200美元水平外，黄金在该事件越来越不乐观的情况下变成“风险资产”，即事件前景越不明朗，金价越下跌。本文完成时，金价在每盎司1165美元水平徘徊。

这种情况令笔者想起2011年时，市场同样是忧虑希腊的财政状况及未来，忧虑初期曾刺激金价于2011年9月份创下每盎司1900美元的高位，但随着当时希腊危机愈演愈烈，金价却开始回软，并于2011年年底下滑至每盎司1600美元以下。

为何金价会有如此现象？我们认为，主要原因或许是整个实金市场对金融市场来说实在太小了，导致整个金融市场根本不会认真地考虑将黄金作为避险资产，而是选择了汇市及债市；另一方面，因为市场早已将美国加息定为影响金价最重要的因素，再加上今年亚太地区对黄金的需求普遍出现显著下跌，都打压了金价上升的空间。若非希腊事件的阴影始终挥之不去，说不定金价早已跌破每盎司1150美元水平。

要当心的是，当希腊事件解决后（无论是有国家愿意继续资助希腊，或者希腊与债权人达成新协议，或者希腊宣布破产，或者希腊被剔除出欧元区），对金价也会产生不利影响，特别是如果希腊需要卖出持有的黄金储备的话，对金价的打压力度较大。

目前市场普遍认为美国会在今年9月或12月进行首次加息，但要留意希腊事件对全球经济所带来的长远影响，以及美国经济数据的表现始终参差不齐，这两项将会是影响美国加息步伐的关键。

黄金白银延期网（www.huangjintd.com）：2015年07月13日今日黄金价格查询：据黄金走势图显示今日金价报1161.40美元/盎司。