欧美PMI数据纷纷不及预期，经济增长步伐放缓，引发股市的全面下跌。而资金并未选择避险资产，美指和黄金也同步走低，乌克兰局势的影响已经淡出金融市场。技术面上来看，贵金属价格继续承压下行，黄金价格考验1307关键支撑，白银价格继续深幅下撤。整体而言黄金白银的中期涨势已经结束，再次陷入大周期的底部整理阶段，操作上建议以短线高空低多为主。

基本面分析：

周一经济数据较少，值得关注的是一项数据是欧元区3月Markit综合PMI，该数据公布值为53.2，略好于前值和预期。其中法国3月综合PMI为51.9，创31个月高位；但是德国PMI为53.8，不及预期，表明德国的经济增长步伐放慢。受此影响，欧洲主要股市全面大跌，德DAX指数跌1.65%，法CAC40指数跌1.36%，英国富时100指数跌0.65%。当然欧洲股市的大跌还有来自于乌克兰局势的影响，不过笔者注意到黄金和美元指数也都出现了较大幅度的回调，资金流出避险资产，而欧元等非美货币则出现了一定的上扬。由此可见，当前市场情绪的主要倾向并不是避险。

美国方面昨天公布的数据显示，美国3月Markit制造业PMI初值为55.5，不及预期的56.5，前值为57.1。美国本月数据出现下滑主要是由于美国的就业市场表现不佳，工厂订单减少。同时采购经理人指数的下降也使得美联储实现其通胀目标更有难度，更多的宽松变得十分必要。另外，早些时候公布的2月芝加哥联储全国活动指数略有好转，但影响力有限。数据发布之后美元指数和股市出现大幅下挫。

乌克兰局势保持相对平稳，美国一方面继续在外交上打压俄罗斯，另一方面在经济上对乌克兰进行救助。表现为美国国务卿克里呼吁俄罗斯继续与乌克兰进行对话，而美国参议院已获得足够票数推进乌克兰救助措施。另外根据美国和欧盟的表态，俄罗斯基本确定被“开除”出G8峰会，不过俄罗斯对此不屑一顾。整体而言，乌克兰局势没有太大的变化，军事冲突的可能性虽然存在，但已经越来越小。俄罗斯在得到了切实的利益之后，相信也会做出一些这种的让步，以缓和与西方国家之间的关系。

基金持仓：截止2014年03月25日全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为821.47吨，今天早间加仓4.5吨；全球最大的白银ETF--iShares Sliver Trust持仓量为10164.74吨，与前一日持平。黄金ETF基金从上周六到今天连续两次较大手笔加仓，而这几天正是国际金价陷入快速回调的时候，由此可见，该机构认为此次回调是购入黄金的良机。从中也可以发现，黄金ETF基金对于国际金价的观点已经发生了很大的变化，对于后市的上涨颇为乐观。反观白银ETF，自3月3日以来已经连续20多天没有动向，观望态度得以维持，从长远的角度来看，该基金的持仓仍处于相对高位。

技术面分析：

在乌克兰局势缓解和美联储鹰派言论的双重影响下，黄金结束了2月份以来的强劲势头，重新回到1300附近。四小时黄金价格走势图显示，国际黄金昨天大幅下跌，自1335一线一路走低至1307支撑位。该位置是笔者前期反复提及的关键支四小时级别技术指标仍显示空头信号，密切关注1307位置的得失。

黄金操作策略：白盘逢高做空为主。金价反弹1323一线做空，止损4美金，目标1315,1308。激进者在1317一线开始做空，止损不超过5美金，目标1308。日内一旦破位1307则所有多单建议全部离场，逢反弹择机做空，激进者直接追空，目标1300下方。而该位置若能再次企稳，可考虑轻仓做多，止损3美金，目标1315。

支撑位：1307 1300 1292

阻力位：1326 1335 1348