在此轮黄金价格破位过程中，美元指数呈现不断走低态势。美元指数在今年3月的“美元荒”阶段创出102.99高位后不断走低，尽管9月份开始下跌力度减缓，但在多重利空因素作用下，美元指数总体上仍呈现弱势格局。近期在美国疫情继续扩散的背景下，美国经济数据喜忧参半，11月美国Markit制造业和服务业PMI初值分别刷新近74个月和68个月新高，企业活动以逾五年来最快速度扩张，但是政府救助计划支持减少使得家庭收入下降，上周首次申请失业救济人数意外上升，同时商品贸易逆差扩大。我们认为美元指数中期将继续走弱，弱势美元对于当前的美国经济有助推作用，但弱势美元对黄金价格的推动作用取决于两者的负相关性能否得到修正。

短期来看，当前贵金属市场利空因素集中释放压制黄金价格，预计短线黄金价格仍将偏弱运行。后期，贵金属市场的关注焦点将转向欧美经济基本面、美联储议息会议以及美国财政刺激计划。本周五美国将公布11月非农就业报告，若非农报告差于预期，将强化对美国经济复苏受挫的预期，美元将进一步受压，同时也将增强美国财政刺激和货币政策进一步宽松的预期，对于当前不断走弱的贵金属价格有支撑作用。另外，美联储紧急贷款工具将在年底到期，12月中旬美联储有关资产购买的前瞻性指引将更加明确，特别是在当前美债收益率曲线趋陡的情况下，美联储有可能加大规模购买中长期限的资产比例来压平收益率曲线。我们认为，当前黄金价格已体现了近期的利空影响，短期不宜过分看空，对沪金2102合约来说，关注上方5日均线附近378元/克的阻力。中期来看，我们认为全球债务问题、全球央行极度宽松的政策、美国财政刺激政策对贵金属仍构成驱动因素。