企业债再降一级，就会变成垃圾债，美联储此举无疑是想保住这批债券，等于保住大批企业，包括波音公司。但是这背后隐含的讯息却是企业资金面非常困难，经济停摆愈长，企业资金储备就愈少。

美联储上月推出无限量宽松，实际已打开无节制入市买债的缺口，除了国债及按揭抵押证券(MBS)之外，还将设立定期资产支持证券贷款工具(TALF)，以支持由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业贷款等资产组成的资产抵押债券(ABS)。

另外，美联储又扩大货币市场共同基金流动性工具(MMLF)的使用范围，纳入市政可变利率即期票据(VRDNs)和银行存款证，并扩大商业票据融资工具(CPFF)的使用范围，纳入商业票据。一堆新增的工具势必令节节上升的美联储资产负债表进一步扩张。

根据美联储最新公示，资产负债总额达到6.08万亿美元，最近四周一共增加1.77万亿美元。尽管最近一周资产负债表只增加了2720亿美元，不到前两周的一半，资产负债表扩张的速度明显放缓。

但是在疫情蔓延之前，美联储的资产负债表规模仅有3.8万亿美元。美联储近期也暗示，近期仍有进一步宽松的空间，这可能推动美联储资产负债表扩张至危机前两倍，而这仅仅不到两个月的时间。

持续的宽松以及大量的货币涌入市场，随着市场复苏，势必会引发通胀大幅回升，导致资产贬值，而黄金作为对冲通胀的工具可能将继续受到追捧。

黄金净多头持仓近期几无变化，基金经理或结束观望为黄金助力

根据美国商品期货交易委员会数据，在最近的报告周内，基金经理在黄金期货中的净看涨势头几乎持平，但分析师表示，他们预计基金的热情将会有所回升。

截至4月7日，基金经理的黄金净多头头寸为152482手，与前一周的152598手相比没有太大变化。

Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn表示，他预计，随着复活节假期已经过去，资金经理将精力集中在所有的财政和货币刺激措施上，因此基金将开始重返市场的长期面。

Flynn表示：“随着假期结束，这些资金将会重返市场，你将会看到长期多单开始累积。”

到目前为止，近一个月的净多头持仓一直相当稳定。从2月18日的238546手跌至3月17日的154079手后，此后一直处于154079手至157409手的窄幅区间内。

加拿大皇家银行财富管理公司(RBC Wealth Management)董事总经理乔治·格罗(George Gero)也表示，他预计市基金经理对于黄金多仓的买需上升。

“我预计波动性会更大，” Gero说。“”但我预计，金价的波动将在越来越高的价位出现。他将这种波动归因于市场对于近期头条新闻的下意识反应。

Gero指出，黄金最近受到其他类型投资的推动，尤其是黄金ETF。

世界黄金协会上周公布数据显示，第一季度ETF持有量增加298吨，为2016年以来的最高水平，其中151吨是在3月份新增的。渣打银行(Standard Chartered)周四报告称，在3月份的头几个交易日，这些持有量又增加了40吨，达到创纪录的3225吨。