据此计算,2017和2018年营收同比增长85.92%和58.83%,净利润则同比增长49.83%和1221.59%。
根据南方医药经济研究所出具的研究报告,三友医疗脊柱系列产品2018年市场份额位居国内企业第三名,全市场第六名。2013-2018年,中国骨科植入耗材市场规模年复合增长率约为17.14%,预计2019-2023年增长率在14.19%左右。
不过,在目前的细分市场中,66%以上的市场份额都被外资医疗器械企业占有,包括强生、美敦力、史赛克等大型跨国企业。
三友医疗认为,该行业的进口替代趋势显著,“国产自主品牌骨科器械产品凭着价格优势抢夺进口产品市场,越来越多的患者倾向于主动选择国产骨科器械,加上医保对国产产品的倾向,客观上促进国产骨科器械需求增长”。
研发费用方面,2016-2018年,三友医疗分别投入1228万、1276万、1331万元,增长不大,但同期的销售费用却达到2400万、5074万、1.04亿元,逐年翻倍。
在营收和净利润双双快速增长的同时,研发费用却没有相应增加,导致研发投入占比逐年下滑,2016-2018年分别为16.31%、9.11%和5.99%。也因此,三友医疗的研发费用率在2018年首次低于行业平均值6.94%。
另一方面,公司2018年的销售费用率达到46.57%,超过行业平均值21.48%的两倍。
销售模式转型阵痛
在近年两票制推广的背景下,三友医疗的销售模式发生了调整,进而在销售费用、研发费用率、应收帐款等财务数据上产生影响。
在骨科植入耗材领域,两票制从2017年开始分别在陕西、安徽、福建等地实施,而三友医疗也从经销模式逐渐向直销和配送商模式转变。
以脊柱类植入耗材产品为例,2016-2018年,经销模式的收入比例从100%下降到50.94%,直销和配送商模式随之从零上升到49.06%。
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