不良收购“激进” 或为回归A股铺路

在中国华融主要三大业务中，不良资产经营无论是收入还是税前利润占比均超过50%左右，不良资产主业的地位并未发生变化。

具体数据来看，2016年上半年不良资产经营、金融服务、资产管理和投资三大业务分部的收入分别占收入总额的51.1%、28.3%和22.2%，税前利润分别占总额的57.2%、23.0%和20.2%。与2015年相比，今年上半年不良资产经营税前利润的占比有所提高。

分析中国华融在上半年不良资产经营布局的策略，交银国际一份报告以“相对激进”作为评价。

7月，赖小民也曾公开透露，今年商业银行对外出售的不良资产包规模共计2200多亿元，其中中国华融承接1500多亿，占比超过50%。

该报告分析中国华融的激进之处在于，在标的上其会选择有抵押资产的，长三角、珠三角比较多，制造业多一些。同时，倾向于抵押率高的，抵押率80%~90%的比较多。

数据显示，截至2016年6月末，中国华融包括应收款项类投资的不良债权资产、客户贷款和垫款及应收融资租赁款在内的信用风险资产具有抵押、质押或保证的比率高达97.6%，其中具备抵押或质押安排的比率达到 74.2%。

同期，中国华融在房地产业、制造业、建筑业及采矿业的应收款项类投资的不良债权资产总额分别占比 61.2%、10.2%、6.2%以及 2.8%。

“我们认为当前房地产价格高企，不良资产处置难度大，二级市场投资者相对谨慎，公司短期内以满意回报出售新收购资产难度较大。”上述报告分析，中国华融应是意图获取更多有较高抵押率的价值资产暂时沉淀，谋求未来经济企稳回升时再处置变现。