美元走强而股市疲弱，传统上黄金是理想避险工具。但是黄金自2011年从高峰值1900美元至今累计下跌40%，目前大概在1000-1100美元。有分析指出，美国进入加息周期对黄金走势不乐观；但是也有观点认为，黄金产量预计今年见顶，有利金价回升。

投资者喜欢利用一种比率揭示油价与金价之间的关系。金价/油价比率(Gold-to-Oil Ratio)是指每一盎斯黄金可购买多少桶油，这比率一般被认为是观察市场风险状况，该比率过往一直介乎6倍至30倍之间。

目前的金价/油价比率已飙升至近40倍，大幅抛离过往25年历史平均值的15.2倍；目前水平更高于1997及2008年的金融危机时的水平。

经过连番下跌，国际金价的确有止跌回稳迹象。全球最大黄金交易所基金SPDR黄金ETF，今年以来已出现10吨以上净增仓；截至1月12日的一周，对冲基金于COMEX所持的黄金净头寸是两个月来首次转为净好仓。

全球产量最大的黄金开采商Barrick Gold表示，金矿的产量及质素下降、新探明储量较少、以至工程项目开发时间延长，上述因素均对于金价的中、长期走势有支持；英国上市的金矿商Polymetal称，黄金需求的变动难以预计，不过供应减少可望推动金价复苏，估计黄金产量已于去年第4 季见顶，未来3 至4 年供应将减少15%至20%.

南非金矿开采商Gold Fields亦表示，市场谈论黄金产量增长的时代可能已经过去，金矿开采业不会再看到大规模的产量增长。汤森路透的黄金矿业服务公司(GFMS)预计，今年全球黄金供应可能下降3%，结束连续7年的增长。GFMS表示，2015年全球黄金产量增长1%，达到3155吨的新高。

黄金预期供应减少，因此市场也有分析指出，金价预期在今年下半年将逐步回升。

然而，黄金需求大国中国和印度对实物黄金的需求预期下跌，让市场人士对黄金价格走势维持观望态度。中国及印度市场一向是实物黄金最大支持国，需求占全球约一半。但近期中国和印度的需求都不算太强劲，分析师认为，两国对黄金需求量将制约金价上升趋势。

中国市场对于黄金需求在2015年下半年已开始出现放缓。据统计，中国在去年第四个季度的黄金进口量预计在150吨至200吨，而前一年度，黄金进口量是300吨左右。中国经济放缓使珠宝制造业和零售商遭受沉重打击，削减黄金购买量是主要原因；印度则正控制黄金进口。

华侨银行经济师Barnabas Gan指出，中国经济放缓和油价下跌驱使市场避险，但他仍相信随着美国利率向下，金价今年将回落。花旗周二上调金价今年预测7.5%至1,070美元。

市场预期，美联储在今年3月有望再度加息，加息预期将对黄金价格走势带来关键参考作用。随着美国货币政策进一步明晰，黄金价格走势将进一步明朗化。