2003年以来，白银价格出现了显著的上涨。与同为贵金属的黄金相比，白银的大宗商品属性更加显著，再加上白银市场相对较小，因此白银价格波动也更加剧烈。如在刚刚过去的2009年，一年间银价上涨幅度达到了57.46%，而同期黄金价格的上涨幅度不到25%。

随着人们对于贵金属投资兴趣的日益浓厚，投资视野也不断拓展，如很多投资者就开始关注起白银投资。不过与目前“遍地开花”的黄金投资产品相比，个人投资白银的渠道并不算多，主要为实物标准银条和金交所与商业银行所建立的白银T+D业务。值得一提的是，尽管个人投资白银的门槛较低，但作为一种大宗商品，白银的价格波动较大，也给白银投资带来了较大的风险。

实物银条投资费率偏高

不少金银公司也有标准银条销售，对于白银有兴趣的投资者来说，这无疑是最为简单的途径。不过由于白银的单价较小，因此很多银条在铸造时往往采用了较大的规格，如在市场上销售的银条产品，常见的规格为1公斤～5公斤。

正如购买金条制品时，我们会发现，不同的金条销售价格存在着很大的差异。原因就在于根据金条的加工、工艺不同，金条在销售时会在金交所报价的基础上增加一定比例的溢价，也叫做“升水”，一般来说，溢价的幅度会达到30元/克～50元/克左右。而标准金条由于加工简单，所增加的溢价就比较低，像金交所的标准金条价格就完全与实时金交所报价一致。

对于银条来说，也存在着“溢价”的问题。目前市场上银条的主要供应商来自金银制品企业，他们在制定银条的销售价格时也采用了同样的原理。如果是以投资的目的来购入银条的话，首选自然是工艺较为简单的标准银条，这些银条的溢价比较低，更加符合投资的需要。

投资者还需要考虑的一个问题就是银条的回购渠道。由于投资的目的在于利用白银价格的波动获取价差，待到白银价格上涨后只有将银条回购才有可能获得收益，以保证投资的流动性。与黄金回购渠道较多的特点相比，白银还有所欠缺。

不过，记者了解到，由于市场上购买银条的需求不断上升，也有一些金银公司推出了可以回购的标准银条产品。

如宝泉钱币就在全国推出了国内的首款储蓄型投资银条——“宝泉银条”。据介绍，“宝泉银条”有四种规格，500克、1000克、2000克和 5000克，均为99.9%的纯银铸造。与市场上其它的银条产品相比，“宝泉银条”的定价较为透明，按照基准白银的价格，每克上浮0.5元～0.6元。以目前的基准白银价格4.2元/克为例，宝泉银条的售价为4.8元/克，购买一根500克的银条，需要的资金为2400元。“宝泉银条”的另外一个特点在于，原经销商可以提供银条的回购业务，也就是说投资者可以将以前购买的银条重新销售给经销商，销售价格按当时的基准银价减去0.15元/克。

新年以来，又有一些新的标准银条产品上市，如华通铂银交易市场出品的“华通银宝”就已经在北京上市推出。华通铂银交易市场在全国白银现货交易中占据着领先地位，现货白银报价也广为市场接受。此次推出的“华通银宝”银条产品原料为国标一号白银，成色为99.99，共有1000克和3000克两种规格。在销售价格的制定上，按照华通铂银国标一号当日的现货结算价格上加0.42元/克来确定。作为一款投资银条，“华通银宝”同样可以提供回购，回购价格按当时的国标一号现货结算价格减去0.15元来确定。

如果对于白银实物投资感兴趣，上述的两款银条产品提供了较好的流动性。但是需要提醒投资者的是，事实上银条投资的成本非常高。以“华通银宝”为例，目前的白银价格为4.2元/克，购买银条时收取的手续费为0.42元/克，回购时收取的费用为0.15元/克，合计成本达到了0.57元/克，相当于白银本身价格的13.6%，这一手续费率显然偏高。而“宝泉银条”近期对银条的溢价进行了调整，具体调整为当白银价格低于4元/克时，购买银条时溢价为0.5 元/克；当白银价格高于4元/克时，溢价为0.6元/克。计算下来，手续费率就更高了。

个人白银T+D业务开闸

尽管金交所也已经开通了白银的实盘现货交易，但是尚没有对个人开放，在金交所平台上，个人可以参与的是白银T+D业务。目前，已经有多家银行为个人投资者开设了白银T+D交易，包括工行、兴业、民生和深发展。对于个人投资者来说，这也是一个可以试水的领域。

从业务模式上看，白银T+D的业务模式与黄金T+D业务几乎相同，其交易单位为1手=1000克。由于在T+D交易中使用的是杠杆机制，加上白银的价格比较低，因此投资门槛很低。如工行、兴业、深发展对于白银T+D业务制定的保证金比例最低为15%，民生所制定的最低保证金比例为10.5%。不同银行保证金比例之所以出现差异，是由于金交所规定的保证金比例为10%，超出部分为银行根据产品定性的不同所加收的保证金。如果我们按民生银行所设置的最低10.5%的保证金比例来计算，投资1手白银，只需要441元就可以启动投资。白银T+D的手续费则是按照交易金额来计算，手续费率的范围大约为交易金额的万分之十四到万分之十八。不过，由于各家商业银行T+D业务推出的时间都不长，因此手续费竞争上也是火药味十足。如2009年末刚刚推出贵金属T+D业务的深发展，对于白银T+D业务的交易手续费最低可达到5折。同时，很多银行对于交易量较大的客户或是贵宾客户，制订的手续费率上也有优惠。

除了保证金交易的特点外，白银T+D交易为双向操作，既可以看多也可以看空。这比起白银实物投资来说，拥有更大的操作空间。同时，T+D交易可进行夜市交易，目前的交易时段为09:00～11:30，13:30～15:30，20：50～2：30，而夜间正是贵金属交易最为活跃的时段。

正是T+D产品上述的特点，很多人都会把T+D产品与期货进行比较。但是目前国内的期货市场上，还没有白银这样的交易品种。尽管相关部门已经将白银列入了未来期货交易的新品种，但在短期之内，白银T+D仍被视作白银期货的一种替代产品。

风险较大需防范

除实物银条、白银T+D产品之外，较为普遍的投资产品还有银币。和纪念金币一样，银币更主要的投资点在于它的集藏特征，这也在很大程度上决定了银币投资的收益，因此我们就不把银币列为投资白银的对象。

2003年以来，白银价格出现了较大幅度的增长。但很多投资者经常把金、银价格的涨跌混为一谈。事实上，白银作为商品的属性更加强烈，其价格因素受市场供需关系的影响更大。而黄金由于具有避险的特点，价格往往要受到多种因素的共同影响。最典型的例子是2008年，白银与很多大宗商品一样出现了价格的大幅调整，价格下跌了26.9%；而黄金由于具备了避险特征，金价反而有所提高，年度增长为5.77%。另外，有人把白银市场称为“迷你”市场，的确，这个市场的容量很小，价格的可操控性也很强，如白银市场的大半江山就由“股神”巴菲特所控制。

同时，白银价格的波动更为显著。这一点从表1中历年白银与黄金价格上涨幅度的统计数据也可以看到。从商业银行白银T+D业务的投资反映来看，普遍的现象是白银的价格变动幅度要大于黄金。

因此，对于白银这样一种交易品种来说，投资者不仅要看到其中的收益，同样值得重视的是投资中的风险。