国际油价于2014年年中起开始暴跌，供需两方面的利空因素导致市场低迷，而油价疲弱又为全球通缩风险埋下种子。与此同时，油价和股市等风险资产的崩盘让避险情绪升温，进而造好黄金等避险资产。

现货黄金今年迄今位置涨约18%，至每盎司1250美元左右。美元走弱，同时相对温和的美联储(FED)货币政策立场也助涨黄金。

花旗认为，有60%的概率金价会在现有水平徘徊，因风险厌恶情绪挥之不去支持黄金在2季度继续获得资金流入。然而也有30%“走牛”的可能，因全球经济衰退风险或将触发金价在下半年升至1400美元/盎司上方。

此外，也有10%几率会出现以下情况：更为强硬的美联储和“更高”的油价将打压黄金在2017年暴跌至930美元。

与此同时，黄金的“小弟”白银年初以来24%的涨幅远走到了老大哥的前头。现货白银周三再次触及17.255美元/盎司的2015年5月22日来最高水平。

瑞银(UBS)策略师Joni Teves表示，“风险偏好情绪升温和积极改善的中国数据为白银营造了很好的上涨条件。”

不过瑞银也认为，白银和黄金一样有可能在今年剩余的时段内出现震荡起伏。风险人气可能成为涨跌驱动的根本，而白银对于避险需求的利好吸收能力显然比不上黄金。

然而，白银的工业需求应有助于其获得中期结构性支撑，花旗表示，“我们预计价格驱动将更多来自白银的工业属性，进而补偿黄金在下半年受制避险动能的缺失。”