国信策略：股指虽然重回3100点，但隐忧未消，风险偏好并未明显提升。国庆节以来，上证综指再度攀升至3100点位置，以今年2月底为反弹起点，目前上证综指已经较低点反弹了18%左右。考虑到16年非金融A（爱基,净值,资讯）股盈利增速预计在10%左右，而10年期国债收益率较年初下降了5%，因此今年指数的反弹幅度一方面反映了分子端盈利和分母端无风险利率的变化，另一方面也反映出市场的风险偏好并未出现明显提升。目前来看，无论是中长期经济增速的下行压力、脱虚入实的成效、制度改革的推进还是人民币汇率问题都是目前压制风险偏好提升的隐忧。在这些问题尚未有实质进展之前，我们依旧维持指数区间震荡，个股存在结构性行情的判断。配置上建议寻找确定性相对较高的结构性机会，可从三条主线着手：1）把握低估值板块，关注金融行业。一方面从历史数据看，低估值板块在4季度特别是12月能大概率跑赢大盘，取得相对收益；另一方面当前金融行业估值处在底部位置，其中银行的PB接近历史最低位置，非银金融的PB则处在历史底部区域。此外非银金融在基金的配置中也处在历史低位。（详见正文的基金3季度持仓分析）2）关注业绩稳健增长的相关行业，例如部分绩优消费股和受益于价格上涨带来业绩改善的煤炭、部分化工子行业等。3）继续建议关注财政政策发力的“稳增长”领域，如基建、环保等。

国泰君安：当前股市资金面出现了一些积极的变化，市场迎来新契机，指数有望震荡上行，沪指可能摆脱原来2800至3100一带横盘震荡格局，震荡中枢上移。在操作上，抓住窗口积极参与，重点布局三条主线：第一条主线是继续推荐财政发力和基建补短板双轮驱动的PPP主题、城市轨交、地下管廊板块；第二条主线，建议以史为鉴，地产调控顶峰过后存量资金更偏好向消费品和成长性板块腾挪，如酿酒、医药和真正有成长性的中小创股票等；第三条主线则是关注重估空间较大的地产股和具备稳定现金流的高速公路板块。