为什么特朗普这么热衷干预美联储？

招商策略研究张夏团队分析称，2009年以后，美国股票的同比走势与美联储总资产同比走势之间节奏相关度较高。

因此，本轮疫情带来的情绪冲击过后，美国股票市场仍有创新高的可能，美国牛市终结这个说法可能最终并不取决于中国分析人士的主观意愿，而是取决于美联储资产负债表的扩张速度。

这可以解释为什么特朗普对于美联储的干预不仅远超其他国家，而且远超美国历任政府，因为他非常清楚，连任的关键是股票市场走势，而股票市场走势又很大程度取决于美联储。

过去一周全球遭遇史诗级暴跌

美股上周史无前例地“一周内熔断两次”，有网友调侃：“现在见证历史已经成为稀松平常的事情，巴菲特快90岁了，才见证过三次美股熔断，我20多岁就见证过两次了。”

3月9日，美股暴跌，标普500指数触发第一层熔断机制，这是自2008年金融危机以来美股首次熔断。

3月12日或将载入全球金融史。当晚，美股开盘后6分钟，三大股指集体跌破7%，触发熔断机制，暂停交易15分钟，这是美股一周以来第二次熔断，史上第三次熔断。

据不完全统计，同一天，还有泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西、加拿大、墨西哥、哥伦比亚、斯里兰卡等10个国家的股市发生熔断。其中，巴西IBOVESPA股指大跌15%，触发本周第三次熔断、当日第二级熔断。加拿大股市股指跌幅达9.2%，触发第一级全市场熔断，多伦多证交所暂停股票交易，恢复交易后股指跌幅扩大一度至10.5%。

欧洲股市同样遭遇重挫。3月12日，欧央行宣布维持三大利率不变，出乎市场预料。欧洲斯托克600指数跌幅扩大至10%，为历史最大单日跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%。

避险资产黄金岌岌可危。当天，现货黄金的跌幅一度超过3%，击穿1600美元/盎司的支撑，滑至1574美元/盎司附近，几乎抹杀今年以来的涨幅。

回顾2008年金融危机

美联储的非常规货币正常

据长江宏观固收，回溯历史，2008年金融危机爆发后，随着政策利率降至0%-0.25%，美联储引入了非常规货币政策QE，通过主动购买金融资产，向市场注入流动性。

对A股有何影响？

招商策略分析称，对于A股和美联储总资产这两个看似不相关的变量就这样联系起来，2009年以来A股的两轮大的行情，2009年，2013~2015年，都是发生在美联储大规模扩表之后，而美联储停止扩表，A股基本就是走入熊市。2019年6月开始，美联储开始扩表之后，A股就呈现震荡走高状态。那么本次应对危机期间美联储的超常规扩表，会不会也带来A股的一轮大行情？我们可以拭目以待。