黄金ETF基金(Exchange Traded Fund)是一种以黄金为基础资产,追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品,可以在证券市场交易。因黄金价格较高,黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位,每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。
目前全球共有5只黄金ETF产品,分别在美国、英国、法国、南非等国上市交易。截至2006年9月14日,黄金ETF共持有实物黄金资产534.83吨,17195086盎司。
目前主流的黄金ETF都采用信托的模式组建,基金的组织结构包括三方:发起人、受托人和保管人,三方的责权遵照信托契约执行。一般而言,由发起人设立信托,并按照信托方式向投资者发售受益凭证,该受益凭证即代表该信托的财产权利(扣除相关基金税费后)。受托人则负责日常的基金运作管理,保管人保管黄金金锭或金条,合法授权的参与机构进行相关黄金实物的申购与赎回。
此外,为方便基金运作,黄金ETF通常会指定市场代理商为其服务。其主要职责包括:为基金持续制定市场开发计划、进行基金战略研究等。例如,道富黄金信托的市场代理由美国道富环球市场公司担任。
面对这样的运作模式,黄金ETF的投资策略被分为“全部投资于实物黄金“和“大部分投资实物黄金和少量投资流动性资产”两类,黄金ETF的发起人一般依据自身条件选择不同的投资策略。具体分述如下。
黄金ETF的投资策略一:全部投资于实物黄金
欧洲和美国的黄金ETF一般将全部资产配置为实物黄金,基金本身既不能借款支付日常开支,也不能投资流动性资产。因此,黄金ETF本身的投资策略为被动式的管理方式,不会关注黄金价的短期获利机会,从而严格限定了基金的经营活动。
黄金ETF的投资策略二:实物黄金大量投资结合流动性资产少量投资
印度的黄金ETF通常采取“大部分投资实物黄金+少量投资流动性资产“的投资策略,因此需要选择流动性资产和决定黄金投资比例。在“少量流动性资产“的投资范围上,各个黄金ETF规定不同,但一般选择货币市场票据或者债券。
对于将所有资金投向实物黄金的黄金ETF来说,尽管该种ETF的收益必定等同于实物黄金收益,但由于资产组合全部为黄金,一般需要卖出黄金来满足日常的流动性需求。因此,部分黄金ETF也允许现金申购赎回。
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