高盛的经济学家在发给上证报记者的一份报告中指出：我们仍预计，美联储将通过在2016年年初首次加息的方式较晚地执行退出政策。高盛做此判断的理由是，耶伦在去年的多次讲话中谈及了一些模拟分析，显示利率保持在零利率区间的时间，应该长于美联储当前门槛指引政策所对应的时间。

我们认为：美联储很可能将维持宽松的货币政策，但刺激的构成可能发生改变。一种选择是，在放缓量化宽松的同时，将银行存款准备金利率从0.25%下调至更低水平。从经济角度看，此举应该不会与量化宽松有太大区别。但从政治角度看，此举可能比量化宽松更得人心，因为一些共和党人士将量化宽松视为鲁莽的印钞行为。

不过，调整货币政策构成的风险可比听上去要大。自美联储今春首次提出“逐步缩减量化宽松”的想法后，市场便已认定它的到来是不可避免的。今年夏天，美国抵押贷款利率飙升，企业和主权债券收益率也大幅上升。美联储必须小心翼翼地向市场解释，调整货币战略并不等同于紧缩。为了避免新一轮市场恐慌，它必须这样做。

盘面解读

黄金方面：

国际黄金价格昨日开盘于1240.75，黄金收报1252.00，涨跌幅为+0.78%，金价盘中最高到达1253.71，最低探于1226.31，黄金价格收盘为星线且出现震荡小幅突破，今日开盘后震荡向上，价格位于MA5均线上方，昨日价格已反弹到1260附近，动能得到一定修正，技术指标方面KDJ低位缓慢运行出现钝化现象被释放，底背离现象持续，MACD快慢线0轴下方进一步搜索运行，留意绿柱状收敛状态，留意价格进一步动态。

今日黄金走势波动空间：1230~1270；

下方重要支撑位：1232~1236；

上方重要阻力位：1260~1264；1280；

目前平衡于：1253

交易方面：

昨日激进者在245附近做多，在243附近被毛刺，若平仓则观望，若没有出货，可上移止损到246附近，保护本金安全，目标不变看249附近。

白银方面：

国际白银价格上周五开盘于19.82，日内最高于20.31，最低下探于19.56，收盘于20.20，涨跌幅为+1.81%，收盘为阳线，价格仍然维持弱势整理格局，今日开盘后为窄幅震荡，技术上MA5呈现出拐头迹象，上方20.6为重要阻力，KDJ指标金叉上扬，底背离能量释放；MACD日线指标快慢线0轴下方向下运行，绿柱状放量平缓，近期或将形成金叉，建议投资者等待反弹后，适量高空为宜。