进入新的一年里，市场上的阻力将为黄金提供新方向，然而，高盛分析师仍对2021年黄金前景保持乐观。

高盛在周五(11月13日)发布的一份报告中表示，它将维持2021年金价2300美元/盎司的目标，因为全球经济在两方面取得了平衡：一方面是新冠肺炎病毒可能产生疫苗的好消息，另一方面是近期经济面临进一步破坏的风险。

尽管高盛经济学家预计美国和全球经济将出现强劲复苏，但大宗商品分析师Jeffrey Currie和Mikhail Sprogis表示，“黄金仍有很强的战略理由”。

“在我们看来，黄金的结构性牛市还没有结束，明年将恢复，因为通胀预期走高，美元走弱，以及欧洲货币基金组织零售需求继续复苏，”分析师说，“不过，短期内金价可能很难在上行或下行方向上产生有意义的动能。”

至于明年推动金价走高的因素，分析师们表示，他们将继续关注包括通胀在内的实际债券收益率。具体来说，他们表示，五年期国债实际收益率的下降将继续支撑金价。

“根据我们的经济学家预测(我们看涨石油的预测)，未来5年美国短期实际利率平均将为-2.1%。五年期TIPS收益率目前为-1.2%，这意味着实质性的下行潜力，”分析师说。

Currie和Sprogis表示，他们正密切关注五年期债券，因为这对外汇市场的影响最大。随着通货膨胀加剧，消费者可能会看到全球货币大幅贬值。

他们表示：“我们认为，今年购买黄金的大部分是投资者，他们更关心美元的实际购买力，而不是他们股票投资组合的损失。”

高盛表示，它还预计新兴市场对黄金的需求将在2021年回升。

中国和印度的黄金需求已经显示出正常化的迹象。中国和印度的黄金溢价正在逐步上升，几乎回到了新冠疫情之前的水平。拜登的当选和疫苗消息应该会继续推高新兴市场的货币，因为关税风险降低了，支持他们的购买力。