美联储自去年12月重启近10年以来的首次加息后，黄金市场利空出尽，上半年展开一波上涨行情。2016年上半年金价涨幅达到26%，是近10年来表现最好的半年。随着下半年的国际形势更多变与更复杂，国际金价的走势也更加扑朔迷离。

10年来表现最好的半年

黄金在2016年上半年的涨势主要受到避险情绪的推升，相较于自2013年起的黄金熊市格局，2016年上半年的黄金走势使得市场上对黄金由熊转牛的预期大幅增加。

山东招金投资股份有限公司副总经理王永刚表示，影响黄金上半年走势的因素主要有三点：一是主要经济体延续负利率政策。进入2016年以来，欧洲央行和日本央行继续施行负利率政策，而美联储却“反其道而行之”，采取加息的政策。“虽然我们不想把美联储加息的政策往‘剪羊毛’上靠，但是美联储加息的事实摆在这里，让我们不得不去联想。”王永刚认为，截然不同的利率政策，导致市场投资者对全球不确定性忧虑加剧，而黄金作为优质避险资产自然受到青睐。

二是英国脱欧助推金价暴涨。英国作为欧盟主要经济体最终选择了脱欧，导致英镑和欧元一泻千里，而作为避险资产的美元和黄金也是充分发挥了自己的属性。三是美联储加息前景的不确定性。“美联储加息牵动着市场上每位投资者的神经，但直至今日，也只是进行了一轮加息。第二轮加息会是什么时候？相信除了美联储之外没有人能够知道，一次次的议息决议结果也让市场一次次的失望，导致市场已经有质疑下半年是否会进行第二轮加息的声音。美联储加息前景的不确定性，也进一步推高金价。”王永刚说。

是否加息是影响金价的头号因素

业内人士认为，美联储是否加息及何时加息将会是影响下半年金价走势的头号因素。

王永刚表示，美国大选可能也会有一定影响，不过影响肯定不会大过美联储加息。如果美联储能够给出加息的确定时间，相信金价会受到刺激上涨。“为什么会上涨？美联储加息不是利空金价么？常规上是这样，但是在投资领域，往往会‘买预期卖事实"。王永刚说。

北京黄金交易中心高级黄金分析师周英皓认为，下半年最主要影响来自于美联储加息预期，在接下来的9月、11月、12月，预计越早加息对于国际黄金上行压力越大。在2008年金融危机之前，央行的黄金储备已连续20年保持下降态势，但2008年之后每年央行都是黄金净买入者，目前央行黄金储备已创15年来新高。随着第二季度全球央行黄金购买量大降40%，在购买力上造成对黄金的购买“后劲不足”。

广东粤宝黄金(博客,微博)投资有限公司黄金分析师林德漪指出，虽然质疑现阶段加息可行性的声音此起彼落，但投资者仍提防飘忽不定的加息随时降临。当美联储的加息预期再次成为高悬于黄金顶上的达摩克利斯之剑时，接下来的每次议息会议都可能是黄金退守的时间点。

另外，林德漪表示，意大利坏账与公投也是影响金价走势的重要因素。欧洲央行目前面临的最大危险是不良贷款，其中意大利银行坏账率高达17%，几乎是美国的10倍，占欧元区上市银行中总坏账的一半。英国脱欧将加剧欧洲银行的压力，特别是意大利银行。因为，英国脱欧公投当天，欧洲股市中跌幅最大的并非英国股市，而是意大利股市。另外，意大利预计在今年10月底之前举行一次全民公投，针对意大利宪法改革公投，意大利总理伦齐的职业生涯也将系于公投结果之上。若公投受挫，伦齐政府下台，意大利将重新回到前总理贝卢斯科尼下台后的无政府混乱状态。避险情绪的滋生，将会成为黄金的强大支撑。