基本面

昨日晚间，基本面数据较为平淡，美国方面仅公布3月Markit制造业PMI指数一项重要数据。在数据公布后，市场无视数据的利多影响，贵金属延续下跌行情。在风险事件方面，旧金山联储主席威廉斯一番意图安稳市场情绪的发言也没有起到实质作用，市场对FOMC利率前景及美国未来经济前景的信心与共识最终形成合力，继续推动黄金白银向下运行。今日早间，中国PMI数据的继续走低，虽然短期对黄金白银没有过多影响，但随着时间的推移，或将一定程度上在实物需求方面对金银造成打压。

今日晚间，美国方面经济数据密集，将陆续公布房地产数据，里奇蒙德联储制造业指数及谘商会消费者信心指数等市场关注的重要数据。由于美国前期房地产数据表现滞后，并未完全摆脱消极因素的影响，而房地产数据一旦企稳回升，很可能会进一步推高美国的经济前景预期，因此今日晚间房地产数据可能会成为市场关注的重点。而里奇蒙德联储数据则有一定可能如前期芝加哥联储及费城联储一样，在摆脱恶劣天气后实现跳涨，谘商会数据也将大概率随其他经济数据一起实现上行。

在风险事件方面，欧洲央行和美联储众多官员将于晚间发表演说。由于近期欧元的走高成为欧洲经济复苏的不稳定因素，欧洲央行行长基拉德曾强调如欧元进一步走强，欧州央行将采取措施抑制欧元过热。在这种背景下，欧洲央行行长德拉基和欧洲央行鹰派成员德国央行行长魏德曼于北京时间26日凌晨发表的演说，势必得到市场的关注。明日早间，费城联储主席普罗索将发表演说。由于普罗索近期对于货币政策态度的转变，实质上触及了美联储内部决策的力量分配，因此其演说言论的倾向性对于明日早盘而言，具有一定的短期指导意义。

最后，笔者以自身的视点，对全球经济形势的变化及其后续影响进行简要评论。近期，全球经济政治环境进一步复杂化。首先，新兴市场的动荡状况并未得到根本性的解决。巴西主权债务评级惨遭下调；南非，印度经济继续维持低迷；俄罗斯经济在2013年已出现严重的增速萎缩，而在卷入乌克兰乱局后更是遭到几乎全球重要国家的联手制裁后，2014年或将面临经济负增长的窘境；作为全球新兴市场最强代言人的中国，经济也出现增长减速的迹象，近期公布的一系列数据更是让国际市场大为紧张，甚至被认定为"危机的前兆"。至此，金砖五国的金色光芒退却无遗，含金量大打折扣。其次，乌克兰乱局出乎意料的有着愈演愈烈的势头。虽然乌克兰本身对全球经济的影响极其有限，但其政治影响对金融市场的冲击远大于经济本身，在乌克兰面临"分裂"风险的当下，俄罗斯与西方世界可能会出现长期对峙，进而阻碍经济一体化的进程，并对实体经济造成真正意义上的冲击。

当上述风险事件"抱团儿"出现时，贵金属没有起到"乱世避险"的作用，市场并没有对其进行过分追捧。在临近美联储议息会议的时间节点上，原本显示避险属性并一路走高的贵金属纷纷选择了高台跳水。而在利率决议后，黄金白银更是无视乌克兰局势的恶化及新兴市场可能面临的二次衰退风险等利多因素，选择加速下挫。以上事实比较有力的说明，一方面市场对美国未来经济前景的预期趋于统一，一致看好美国未来经济发展的大趋势，并对美联储的加息预期充满信心；另一方面市场对贵金属的未来的实物需求产生了一定的担忧，作为新兴经济代表的金砖五国，其经济降温势必降低消费需求。基于上述预期，黄金与白银未来可能将面临阶段性的下跌。虽然笔者无法臆测阶段性下跌的具体方式，但黄金和白银有一定概率在未来测试前期低点，甚至可能再创新低。

黄金技术分析

从4小时黄金价格走势图看，黄金价格目前处于1309至1338区间底部，在受到1309强支撑的支持后，暂时企稳并弱势反弹。因上方均线系统死叉向下发散，后续行情依旧由空头掌控。金价目前上方阻力1320,1328,1338，下方支撑1309,1300，1300。