目前贵金属行情分别在1300美元/盎司和17.75美元/盎司附近，相较于2011年1921.18美元/盎司和49.84美元/盎司的高位，已经处于相对较低的位置。加息对贵金属走势有着直接的影响。现在美国联邦储备6月加息的希望已经破灭，7月加息的概率也仅为10%。如果美国联邦储备7月不能加息的话，那么年内完成近期美国联邦储备官员口中不断强调的2—3次加息无疑是奢望，这无疑是对贵金属市场的重大利于多头。

美国联邦储备加息之路不平坦

一是虽然美国联邦储备官员为求加息，言论中不断表达出对美国经济增长的信心，但是事实上美国经济确实难让市场看好起来。美国一季度经济增长经过修正仅为0.8%，不仅远低于上一季度1.4%的增长，而且创下两年来经济增长的新的低点，这无疑给美国经济增长浇上了一盆冰水。

二是通货膨胀表现始终不温不火，其中美国联邦储备最为看重的核心通货膨胀PCE不见增长，目前仅接近1.5%，依然低于美国联邦储备2%的心理预测期望。

三是就业增长势头有所下滑，非农业就业率就业呈现下探趋势。但重点是失业率创下新的低点，仅为4.7%。

据2015年年底美国联邦储备首次加息出炉的点阵图来看，2016年美国联邦储备加息次数应为4次，但是市场对加息预测期望普遍低于4次。截至目前，美国联邦储备还未在2016年加息，点阵图显示改成加息2次，但是在不看好的数据下，市场对加息次数远远比美国联邦储备悲观，继而乐观贵金属表现。

在一季度黄金价格创下近30年最大上涨幅度之际，诸多投资大佬和大型基金纷纷配置贵金属资产，黄金（GOLD)ETF购买量在一季度猛增至330吨，是2015年同期买量的10倍。同样对黄金（GOLD)需求大增的还有国内中央银行和俄罗斯中央银行，国内中央银行需要对外汇储备进行多样的配置，减少美元比重；俄罗斯需要储备大量黄金（GOLD)来维持本国金融市场的稳定，抵抗西方的制裁。两国对黄金（GOLD)的配置短期停下来的概率较小。另外，黄金（GOLD)消费大国印度废除“黄金（GOLD)新政”，将恢复黄金（GOLD)进口量和消费量的上行。

对美国联邦储备加息预测期望悲观以及对贵金属上行看好的市场预测期望，将是贵金属上行重要的推动力。

风险事件推升

6月7日世界银行发布的《全球经济展望》，已经将2016年经济增长料将由年初的2.9%下调到2.4%，甚至2017年和2018年经济增长也不容看好。新兴经济体经济增长进一步放缓、发达经济体增长停滞不前、大宗商品行情继续低迷等问题正是目前世界经济的现状。

由于经济疲软，各国中央银行纷纷降息，资产收益降低，对贵金属本身就是直接利多。但是放水甚至是施行负利率并没有使各国经济有明显的改观，日元、欧元反而出现升值。更关键的是，现在各国中央银行手中的货币政策空间已经很小，如果中央银行放水甚至是负利率不能提振经济的话，那么经济增长无疑陷入泥潭，经济风险也将将进一步增大。另外，接下来诸如英国退欧、欧洲难民危机等风险事件，将使风险预测期望增加，从而推升贵金属。

白银上行潜力更大

黄金（GOLD)、白银虽然走势趋同，但还是有强弱之分。一季度贵金属虽然都录得大涨，但是白银还是明显弱于黄金（GOLD)走势，直至一季度尘埃落定后，贵金属比达到80以上。历史上当贵金属比达到80后，由于投资者心理预测期望作用，之后白银的走势便会强于黄金（GOLD)，直到贵金属比逐渐降低。而事实上4月，白银在上行过程中便表现明显强于黄金（GOLD)。目前贵金属比在73左右。

总体而言，大环境下，由于美国经济恢复缓慢，加息之路不会平坦，而且市场看多贵金属情绪较强，全球经济风险预测期望提升，将给贵金属持续上行提供动力。