下半年“黄金牛”仍可期

在不少市场人士看来，虽然近期黄金有回调的可能，但在多重因素的支撑下，下半年整体牛市仍将维持。

WGC最近发布了《2020年下半年黄金展望报告》，预测经济复苏的路径可能是V型、U型或W型。无论经济复苏的模式如何，这一流行病都可能对资产配置产生持续影响，并将继续加强黄金作为战略资产的作用。

新型冠状病毒肺炎流行正在对全球经济产生毁灭性的影响。市场主流观点认为，全球经济将从快速的V型反弹转变为缓慢的U型反弹;或者更有可能的是，下半年的复苏将是短暂的，因为这种流行病的重新抬头将导致全球经济倒退，并在黄金这一背景下导致第二次探底报告称，它可以成为一种宝贵的资产，帮助投资者分散风险，并有望帮助提高风险调整后的回报率。

报告说，为了应对疫情的影响，世界各国央行纷纷大幅降息和扩大资产购买计划，以稳定和刺激经济。然而，这些行为对资产绩效产生了一些意想不到的影响：股市估值飙升，但这并不一定具有根本性支撑，从而增加了股市回调的可能性;企业债券价格也在上涨，进一步压低了资信质量曲线;短期优质债券上行空间有限，对冲效应减弱。

鉴于这些情况增加了风险，并可能导致低于预期的回报，黄金将在投资者的投资组合中扮演越来越重要的角色。

与此同时，WGC表示，在低利率环境下，债券投资者将无法获得过去几十年来的回报。未来10年，美国国债的平均年复合收益率将低于2%，这可能对养老基金构成特别大的挑战，因为许多养老基金仍需要实现7%至9%的年回报率。较低的利率将增加它们匹配负债的压力，并限制债券的对冲效应。在这种情况下，投资者可以考虑用黄金替代部分债券敞口。

此外，报告还指出，广泛的财政刺激和不断膨胀的政府债务正在引发人们对长期通胀上升的担忧。从历史上看，黄金可以保护投资者免受极端通胀的影响。在通货膨胀率超过3%的年份，黄金价格平均上涨了15%。

加拿大皇家银行财富管理公司(RBC wealth management)总经理乔治·杰罗(George Gero)表示，目前整个市场对黄金非常看好，因此一些波动和投资者获利回吐是合理的，但任何下跌都会被投资者买走，金价将向1850美元/盎司大关看齐。