摘要:波动加剧、不确定性上升和通胀压力都对黄金有利,长期投资者现在应该在投资组合中持有一部分黄金。
波动加剧、不确定性上升和通胀压力都对黄金有利,长期投资者现在应该在投资组合中持有一部分黄金。
过去几个月,虽然通胀预期中值在新一轮疫情的影响上没有呈现出明显的趋势,但受访者对通胀预期的不确定性和分歧性明显增加。尽管短期通货紧缩不可避免,但受访者对通货紧缩会持续多久意见不一:有人认为通胀预期可能在12个月内突然上升,也有人认为通货紧缩至少会持续3年。
因此,从短期到中期,资产价格的动态和前景存在很大差异,这使得资产配置困难。实证研究发现,机构间的分歧程度将导致多元化不足和储蓄增加。
这可以解释为什么机构投资者对市场定位如此“悲观”,导致货币市场基金总资产在2020年第一季度达到4.3万亿美元的历史最高水平,并可能在未来几个季度达到更高的水平(由于不确定性增加)。最近几个月,经济政策不确定性指数已飙升至新高,市场将在近期内以更高的波动性定价。
然而,从长远来看,似乎有一种资产赢得了投资者的青睐:黄金。前五大央行资产与金价的同比变化就是黄金长期潜力的一个例子。因此,如果货币继续贬值以避免长期通货紧缩,黄金应该受到通胀的提振,并继续创出新高。
全球五大央行的年度资产变动从2019年3月的-1.3万亿美元逆转至6月的逾6万亿美元,导致金价大幅上涨(从1300美元升至1800美元)。由于各国央行的资产负债表预计将在未来12至18个月见顶,黄金在此期间继续攀升是有道理的。
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