随着投资基金从珠宝买家和央行手中抢走市场份额，黄金基本面正在迅速发生变化。

目前金价的飙升给黄金持有者带来了2020年迄今为止的巨额回报，接近2011年以来的最高水平。这对目前持有黄金和金矿证券的人来说是个好消息，但随之而来的是风险。那些在金价上涨时持有或购买黄金的人需要明白，随着金价上涨，波动性和金融风险将增加。

对黄金的需求正在发生变化，这意味着黄金买家的类型与新冠大流行之前的世界不同。传统供求方程需求侧的这种转变将导致价格波动更大，黄金价格的可预测性可能比以往任何时候都要低。

传统上，黄金的最大买家(按数量计算)是通过珠宝、投资者、央行和科技公司购买黄金的普通人群中的个人。珠宝购买量通常超过所有其他黄金购买量的总和。

重要的是要明白，个人和央行通常购买黄金并长期持有。央行购买黄金是为了实现经济和战略政策目标，而个人购买黄金通常是出于文化传统和习俗。科技公司购买黄金以满足其生产需求。在这三种情况下，黄金都是在需要时购买的，通常不考虑价格。在这些情况下，收购是有意的，通常没有出售的计划或意图。

这些买家不会仅仅因为金价上涨就卖出黄金。他们出售它是出于经济原因，而不是绝对价格。它们为黄金提供了稳定的、主要是非投机性的需求，随着时间的推移，这种需求往往会限制或至少减少金价的波动性。

然而，黄金投资者的表现却大相径庭。投资者购买黄金并不是为了实现央行这样的政策目标，也不是为了纪念他们生活中的某个特定事件，或是为了创造任何东西。黄金投资者除了从购买中获利外，没有其他目的。