这一回，白银似乎终于赶上了黄金的上涨狂欢“派对”。在过去不到两周的时间里，白银价格从15美元/盎司下方，一路飙升至了如今的17.50美元/盎司附近，涨幅高达近18%。

银价在经济形势不明朗引发的避险保值需求推动下的大幅攀升，使其成为了第二季度迄今表现最好的资产之一。

随着银价的飙涨，金银比目前已经从本月早些时候的115下降到了周二的101。

今年3月，金银比曾达到了历史最高水平，超过了125。

对此，财经博客网站zerohedge指出，“早在五月初我们就曾报道过，在人类5000多年的历史长河中，白银还从没有如此相较黄金被低估过。”

而如今，尽管金银比已有所回落，但与黄金相比，银价仍相对处于历史低位，这期间或许依然有利可图。

尽管白银的工业用途在过去抑制了价格，但最近却提供了短期提振，随着企业重新开工，投资者纷纷押注经济长期复苏。这些希望在近期提振了从石油到铜等增长敏感型材料。

与此同时，人们对避险资产的需求保持稳定，对于寻找债券以外资产、追逐高收益率的投资者来说，超低利率使贵金属更具吸引力。由于许多分析师预计市场波动还将继续，对实物银条和现货银币的需求有所上升，同时iShares Silver Trust等交易所交易基金(ETF)现大量资金流入。

近期，一些市场分析师一直预计银价将突破。英国金融时报在最近的一篇文章指出，投资者在白银与黄金之间的巨大差距上押下重注。自今年3月白银触及11年低点以来，白银ETF的持有量大幅增加，达到创纪录的6.75亿盎司。

2008年金融危机期间，银价也曾出现与当前类似的走势。在危机初期，银价和黄金一起急剧下跌。但一旦美联储开始实施量化宽松政策，白银和黄金一起上涨，接近历史高点。事实上，在2009年初至2011年期间，白银的表现优于黄金，涨幅高达440%。

与08年的情况类似，随着今年3月份新冠疫情封锁令的实施，白银和黄金价格双双下跌。而金价自那以来一直在上涨，但银价涨势稍慢。看起来，这种白色金属可能会更晚崛起。

凯投宏观(Capital Economics)分析师在最近的一份报告中表示：“我们认为，对白银的避险需求仍将是未来价格的关键驱动因素。”

事实上，在黄金牛市期间，白银的表现通常要强于黄金。华尔街资深预言家彼得·希夫(Peter Schiff)今年早些时候谈到了这一点，他说，“如果我们要创造黄金价格的新高，当黄金价格达到每盎司1900美元，我相信白银应该会涨得更多。”

Zerohedge表示，“我们有充分的理由相信，金价将继续上涨。美联储凭空印出数万亿美元注入经济。美联储的资产负债表上周又膨胀了2128亿美元，至6.934万亿美元，同时货币供应量又激增了198.6亿美元。

白银的供需状况也不错。在新冠疫情出现之前，投资需求已经大幅上升。全球白银投资去年跃升12%，至1.861亿盎司。这是自2015年以来最大的年度增长。与此同时，过去几年来，银矿产量一直在稳步下降。

从历史上看，白银的波动性要大于黄金，因为白银约有一半的需求来自于工业部门。经济增长放缓通常会挤压工业需求。但从本质上讲，银是一种货币金属，随着时间的推移，它往往会与黄金挂钩。正如之前提到的，从历史上看，白银在黄金牛市中表现要优于黄金。

当前的金银比告诉我们，白银仍然被严重低估，最终将缩小与黄金的差距。这意味着要么黄金价格下跌，要么白银价格更快上涨。鉴于当前的经济形势和非同寻常的货币政策，黄金似乎更有可能继续上涨，而白银可能也会随之大幅走高。