由于美国和伊朗之间的紧张局势推动了避险买盘，贵金属在2020年初开始出现爆炸性上涨。当然，黄金和白银市场需要的不仅仅是地缘政治的爆发才能推动长期牛市的上涨。投资者面临的问题是，基本面现在看起来是有希望的还是转瞬即逝的。

在笔者看来，基本面正在转向利于金价和银价的上涨。

从华盛顿财政上肆无忌惮的万亿美元赤字，到美联储痴迷于制造更高的通胀率，再到黄金和白银供应的收紧，一个大牛市的产生要素已经到位。

美联储因通胀上升遭受双倍打击

由于美联储在2019年三次降息后暂停加息，并进行大规模的借债货币化（而非“量化宽松”）。其资产负债表可能在今年春天的某个时候升至历史最高水平，从而进一步降低美元的实际价值。宽松的货币政策应继续支持总体资产价格上涨。

美联储主席鲍威尔在2019年底举行的记者招待会上表示，他希望在再次加息前看到通胀大幅持续上升。

本月早些时候，纽约联邦储备银行总裁约翰·威廉姆斯表示，美联储应考虑将通胀目标“翻番”――通过增强公众对美联储将保持宽松政策的预期，推高消费价格。

高通胀加上低利率可能成为贵金属市场的火箭弹。

为什么在21世纪20年代应该持有白银

2019年最显著的技术面发展之一是金银比飙升至95:1，这是自上世纪90年代初以来的最高水平，但是最终以85:1结束。金银比持续下降，达到历史上较为正常的水平，不仅意味着白银表现出色，而且可能是黄金和白银均为牛市。