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美债利率下行 贵金属将进入新牛市

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2019-5-21 9:36:19来源:中金在线编辑:快餐王我要纠错

摘要:Byrne认为,如果2年期美债利率继续下行,那么贵金属(尤其是黄金股)进入新牛市的支撑越多。

分析师Jordan Roy-Byrne认为,从历史走势来看,美联储降息是黄金股走势的催化剂。在过去60年中,黄金股的许多低点恰逢美联储加息周期结束。

目前,美联储加息节奏暂停,市场正处于即将对降息定价的阶段。上周五,联邦基金期货显示,2020年1月美联储降息的可能性为56%。

然而,贵金属尚未刷新52周高点。黄金股(GDX和GDXJ)相较黄金更接近这一目标。

等待美联储降息可能会错过贵金属部分上涨,Byrne建议对这一时期进行预测。

美联储从暂停加息到降息是否存在领先指标?

分析2001年和2007年美联储开始新一轮降息周期的例子。

首先,降息后黄金和黄金股相对于股票的表现加速改善。

其次,10年期和2年期利差开始趋于陡峭发生在贵金属相对表现改善和降息之前。这是因为2年期利差倾向于在第一次降息前走低。

简而言之,2年期美债利差急剧下行发生在美联储从暂停加息转向降息之前。在2001年和2008年的降息周期之前,2年期利率下跌逾1%。

那么,如今又处于怎样的情形?

利率曲线尚未变得陡峭,贵金属也没有开始或者确认相对于股市表现良好。

但是,贵金属的积极信号时,2年期美债利率已经从接近3%的水平下跌至2.24%。

每个周期都有细微的差别,但是我们不能忽视目前2年期利率的下降,该利率越接近2.00%,则意味着市场对于降息的定价更充分。

James Bianco也认为,当前的联邦基金利率还不够低。尽管鲍威尔一直强调美联储处于“中性”状态,市场认为加息周期已经在去年12月结束。对于美联储而言,经济走低或令其看到在一年内降息的理由。

随着2年期美债利率下行,市场对于2020年1月降息预测的可能性已经高达73%。

Byrne认为,如果2年期美债利率继续下行,那么贵金属(尤其是黄金股)进入新牛市的支撑越多。

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