在旷日持久的法律大战的背景下，市场不确定性很大，反映市场恐慌情绪的VIX指数并不排除出现大幅冲高的可能，其间黄金可能受益于避险需求而出现阶段性反弹走势。

欧美疫情加重对经济带来滞后性冲击

再通胀交易是市场看涨黄金的一个重要长期逻辑，但是由于欧美疫情加重和美国财政政策刺激在2020年很难落地，市场再通胀预期明显降温。

3月欧美疫情集中暴发，由此带来的封锁措施对经济的冲击主要体现在二季度，而当前欧美疫情加重对四季度和明年一季度的欧美经济会有滞后性冲击。

市场此前预期美国将在明年年初出台逾2万亿美元的新刺激方案，但从目前的情况来看，两党围绕财政刺激立法的僵局仍很难打破，这限制了政府大规模支出的前景，以及降低了国会提供经济刺激措施的可能性。

数据显示，11月5日，反映市场通胀预期的美国10年期损益平衡通胀率跌1.73%，为一个月来最低，也低于2020年1月和2019年同期水平。统计结果显示，反映通胀预期的美国10年期损益平衡通胀率和黄金价格呈现中等正相关性。

美元实际利率反弹打压黄金投资需求

一方面，美联储货币政策进入观望期。11月6日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0—0.25%不变，公开声明中美联储重申将利率维持在最低水平，直到通胀“在一段时间内适度超过”美联储2%的通胀目标。虽然美联储申明偏鸽派，但也没有加码宽松，美联储认为财政政策对经济复苏的作用更大。